他们的回答，是绝佳的学习指引，需沉潜往复。
数字感觉的重要性。你不需要有数学天赋，但要有基础的计算能力。Value Line 对投资者非常有帮助。行业内所有玩家的年报都要读。要身体力行花时间去读年报，会有很大收获。
1995年
巴菲特：投资中，你不需要有数学天赋（但数学知识还是要有的）。高等数学根本用不到。理解数字间的联系，一定的计算能力（有人称作numeracy）通常对投资很有帮助。因为这能帮你判断，情况是正常还是异常。或者，这项与其他项有什么联系。
真的不用多大的数学才能。但确实要有一些数学意识和计算能力。知道这点，对投资有帮助。
我的意思是，我和芒格在读一家公司年报的时候，会不自觉地把它与脑海中几十家企业做对比。这很像一个棒球球探，观察一个棒球员的时候，会对比其他人。这位可能速度更快，那位能打得更好…你的脑袋会以某种方式排序、选择。我自己觉得，读年报是应用这个技巧最好的方式。如果你每年读几百份年报，加上格雷厄姆和费雪等人写的东西，很快就会明白这点。
芒格：是的，在美国，Value Line提供的数据，是快速对比公司的最佳指南。
巴菲特：这点我赞同。
芒格：一张有对数尺度的纸上，Value Line完美地展示了，美国大企业近15年的数据。我无法想象，股票投资人书架上没有它。
巴菲特：如果你脑袋里对不同行业和不同公司有所了解，你就有了衡量的依据。我的意思是，如果你从来没看过棒球比赛，也没见过比赛数据，你不会知道一个.300得分的击球手，算不算好。
你得有一个拼图。这样你才知道把零片嵌到哪里。Value Line的数据，是每13周更新一次。如果这些功课你都做了，你会对公司的发展，有很好的理解。
1996年
巴菲特：读年报时，我主要做的是：
（a）搞清楚所有相关公司大概的情况。如果我们买了一家公司，同一行业还有另外8家公司的话，我也会看这8家公司的年报。不对比，我不好判断我买的这家公司怎么样。
（b）从市场份额的角度，看这些公司经营得怎么样（利润、利润趋势），找所有能找到的信息（除非我找不到）。我得知道这个行业内，所有其他玩家的经营情况。否则，我成为不了这家公司聪明的所有者。我得从年报里获得这些信息。
（c）如果我考虑投资一家具体的公司，我会评估他们的业务和经营者。这么多年下来，我发现大量读年报，对伯克希尔做商业决策有很大帮助。如果我们拥有一家公司，我会把所有竞争者的股份都买一点，只是为了去追踪他们。为了让自己有能力去评估我们公司的管理者表现如何，我得去了解他们所处的行业背景。
（d）利用年报这些外部信息，你就能做很多事情！对于内幕信息，我不太确定有多大用处。你不需要了解所有的外部信息。你只需要懂你在研究的。你能做到的，而且必须你去做！你不做，谁替你做！别读华尔街写的报告，啥东西都得不到。你必须身体力行。40年来，我们没有从华尔街的报告中，获得一个投资点子。但从年报中，我们找到了很多。
芒格：我的体会是，一个相对简单的生意，也需要花很长时间去读它的年报。因为真的搞懂一门生意，太不容易。
巴菲特：是的。对一家我们真的感兴趣的公司，即使我们知道该看哪些，可以跳过哪些，平均而言，一份年报也要花45分钟。如果一个行业里有6家或者8家公司，可能就要6/8小时。再加上他们的季度报告，和还有其他的更多的资料。
这就是学习商业的方式：吸收这些信息，思考，关联，判断什么重要，什么不重要。这就是投资要做的工作。
盯着一张上下波动的图表（上面还有一堆小数字），或者读市场评论、期刊等，都没用。
理解生意，年报是起点。
特别声明：文章来源用户上传并发布，本站只提供信息存储服务，不拥有所有权，内容仅供参考。